纺织品和服装行业周报：9月社零降幅收窄 关注Q3绩优个股

　　核心观点

　　9 月社零数据公布，服装降幅环比收窄。2021 年7/8/9 月服装鞋帽零售分别同比变动+7.5%/-6.0%/-4.8%，9 月降幅环比有所收窄。我们认为，服装消费三季度受到疫情、洪水、天气偏暖等多种外部因素影响较大，随着四季度销售旺季来临，延滞的换季需求释放，行业终端销售预计显著改善。

　　板块Q3 业绩前瞻：品牌服饰业绩承压，纺织制造产销两旺、景气提升。7-9 月服装零售整体疲软，预计品牌服饰板块Q3 收入增速放缓、业绩承压。

　　其中大众服饰受到消费环境不佳影响最大，放缓最为显著；运动服饰相对表现最佳，尽管增速环比Q2 有所放缓，但整体仍保持较快增长；家纺受影响相对较小，好于服装，业绩维持稳健增长。纺织制造整体订单增速、利润表现良好，业绩表现预计好于下游品牌服饰。

　　重点公司Q3 前瞻：1)运动服饰：李宁流水预计实现35%-40%增长；安踏体育主品牌实现10-20%低段增长、FILA 中单位数增长；2)中高端服饰板块：欣贺股份收入端预计实现双位数增长，净利润同比增长约14.96%；比音勒芬预计收入、净利均实现10%-20%同比增长；地素时尚收入、净利预计较19 年均实现双位数增长，净利同比19 年小幅下滑；3)家纺板块：罗莱生活、富安娜、水星家纺净利端预计分别实现单位数、中双位数、高双位数同比增长。4)纺织制造板块中，华利集团预计实现收入43-49 亿元、净利6.8-7.8 亿元；健盛集团预计实现净利7000 万元，同比增长2000%以上，环比增长约15%；华孚时尚预计实现净利1.3 -1.8 亿元，同比扭亏。

　　推荐组合及投资建议：品牌服饰端，建议关注长期高景气、经回调后估值更具性价比的运动服饰、功能性服饰龙头：李宁(三季度表现较优，10 月以来预计流水、同店稳健增长，折扣维持健康水平、库销比仍处于历史较低水平，新品售罄率领先于同业)、安踏体育(经短期回调后性价比凸显)，波司登(冷冬催化+基本面持续向上)。纺织制造端：华利集团(订单饱满，产能扩张顺利)、健盛集团(棉袜高速增长，无缝持续修复，业绩拐点已现)。

　　数据跟踪

　　行情回顾：上周(2021 年10 月11 日~2021 年10 月15 日)上证综指、深证成指、沪深300 分别跌0.55%、涨0.01%、涨0.04%，纺织服装板块跌1.14%。在28 个一级行业板块中位列第16，其中纺织板块跌1.63%、服装板块跌0.90%。个股方面，361 度、中潜股份、浙江富润涨幅居前，迎丰股份、鄂尔多斯、*ST 贵人跌幅居前。

　　原材料价格：328 级棉现货21591 元/ 吨( 0.76%， 周涨跌幅)； 美棉CotlookA 113.05 美分/磅(-5.20%)；粘胶短纤12000 元/吨(3.45%)；涤纶短纤7850 元/吨(9.79%)；内外棉价差2549 元/吨(30.2%)。

　　风险提示

　　数据准确性风险；疫情反复风险、消费不及预期风险；汇率波动、棉价大幅波动风险。

（文章来源：国金证券）