PTA、MEG周报

　　PTA:加工费低位下，PTA下行空间受限

　　MEG:强现实弱预期下，MEG宽幅震荡

　　PF:供需去库，短纤加工利润或将面临修复

　　投资要点

　　1、成本端PX:OPEC+会议平淡过渡后，市场依然缺乏显著指引，预计下周国际油价或存小幅下行空间。目前PX-石脑油加工差尚可维持，成本端对PTA暂稳支撑。

　　2、供应端：PTA:预计下周PTA市场供应量存增加预期。主要三房巷1#预计重启、四川晟达100万吨面临提升负荷。

　　MEG:下周港口到货预期16.75万吨，较本周略减少。国内装置检修与重启并行，重启装置产能高于检修装置产能，下周国内供应较本周小幅增加，但增加幅度有限。

　　3、需求端：下周聚酯装置存重启预期但也有工厂计划减产，周内产销的大幅放量，使得涤纶长丝工厂减产计划略有推迟，预计下周聚酯产量窄幅下滑。

　　4、核心观点：

　　PTA:OPEC+会议决定维持此前逐月小幅增产的方案不变，国际油价微幅波动，成本暂以稳定来看待；PTA自身供应存增量预期，终端订单疲弱使得聚酯端或延续减产计划，PTA基差持续走弱，叠加供需存累库预期。成本带动有限及供增需弱背景下，预计短期PTA低位整理为主。

　　MEG:主港库存迟迟没有累库迹象，国内乙二醇装置开工率始终维持偏低水平，原油对成本端有一定支撑，但未来新增产集中释放，需求端目前销售压力较大，仍有进一步减产要求。多空交织下，乙二醇难以形成明显的趋势，预计短期仍维持宽幅震荡为主。

　　PF:涤纶短纤供应压力略有放量，加工费虽然窄幅修复但仍不乐观，工厂低价惜售情绪不减；成本弱势运行，金九银十旺季需求未有显露迹象，供需博弈下，下周涤纶短纤价格区间波动为主。

　　5、关注点：原油波动，关注装置投产动态、聚酯减产状态、下游开工、终端开工负荷、终端订单。

（文章来源：美尔雅期货）