混沌天成期货：供增需弱格局下 料近期钢价走势仍可能震荡偏弱

　　【钢材】

　　供应端，昨日钢联数据显示五大品种钢材产量均有不同程度增长，此前找钢网数据显示钢材总产量继续下降而钢谷网数据则显示钢材产量基本持平。不过，由于目前北方地区仍受到采暖季限产和环保限产影响，南方钢厂还有部分年底检修，短期钢厂复产进度依然较慢，钢材供应增量有限。进口方面，昨日国内钢坯价格微增，国外钢坯价格普遍持稳，目前国内外方坯价差仍有利于国内进口钢坯资源。

　　需求端，昨日钢联数据显示钢厂库存小幅增加，社会库存仍有下降，总库存微降，此前找钢网数据显示钢材厂库及社库都有所增加，机构数据均显示库存拐点初现，而表需继续大幅回落，近期建材成交持续低迷，显示钢材需求已进入季节性淡季。虽然中央经济工作会议后，宏观层面各种政策利好仍在不断释放，地产托底、基建发力、促进消费等措施都有助于明年国内钢材需求预期的向好，但近期房地产及其上下游面临资金压力导致破产及债务等问题的现实依然严峻。此外，由于近期国外钢价持续回落，国内外价差不断收窄，目前冷热卷出口空间已明显回落，出口动能不再。

　　综合而言，本周钢材产量有所增长，叠加钢坯进口空间打开，钢材供应趋增。而需求随着季节性需求淡季来临有明显回落，最新机构数据均显示库存拐点显现，叠加钢材出口空间不再，钢材的需求趋减。供增需弱格局下，料近期钢价走势仍可能震荡偏弱。

　　【铁矿】

　　供应端，上周全球铁矿发运量继续回升，澳巴及非主流矿发运量均有不同程度增长，点钢网数据显示上周19港资源到港量有所增加，但钢联数据显示45港到货量仍有减少，本周点钢网数据显示港口库存略有下降，但在当前整体港口库存水平仍处于高位的情况下，进口矿供应格局依然偏宽松。国内矿方面，北方部分区域矿山已放假停产，但因国内铁精粉库存依然较高，短期国内铁精粉资源供应尚可。

　　需求端，目前北方区域钢厂仍受到采暖季及环保限产影响，其他区域钢厂的年末检修也延缓了复产的节奏。不过，近期钢联调研数据显示1月钢厂日均铁水产量有望恢复到205-207万吨/天，意味着铁矿石需求环比将增加8-11万吨/天左右。此外，随着元旦春节假期临近，库存较低的钢厂也仍有一定的采购需求。昨日铁矿港口现货成交延续小幅增长态势，但远期美元货成交有所下滑。目前PBF落地利润依然为负，超特粉落地利润仍为正，显示中低品国内外需求依然分化。

　　综合而言，当前铁矿市场供应依然偏宽松，但随着钢材产量恢复，叠加双节补库需求，短期矿价走势可能延续震荡格局。

　　【焦煤】

　　供给端， 河北邯郸地区主流煤矿检修一周，预计元月初复产，原煤产量减半。因山东千米以下采面相关矿井停产、民营煤矿完成保供任务提前放假，以及孝义事故后煤矿安全检查加严，焦煤供给边际收紧。进口方面，29日甘其毛都口岸通关100车，口岸可售资源有限，蒙煤供应偏紧。

　　需求端，本周数据显示上游焦煤库存继续向下游转移，焦企补库力度有所加大；但需注意的是，当前焦企利润受焦煤成本高企再度受压缩，抑制焦炭生产，焦煤需求边际或有所下滑。鉴于当前焦煤绝对库存及库存可用天数均处低位，待明年一季度末钢厂、焦企限产结束开启复产补库，焦煤需求仍受较强支撑。

　　总体上看，当前焦煤供需双弱，供给有进一步收紧预期，预计走势震荡偏强运行。

　　【焦炭】

　　供给端，当前产地焦煤资源紧张、价格上涨再次侵蚀焦企利润，对焦企生产有所制约，内蒙区域焦企因亏损及煤源紧张，已进行 20-50%不等的限产。本周Mysteel数据显示，因焦煤成本压力加大，焦企现货利润下滑30元/吨至58元/吨。另外，焦企环保限产依旧严格，山西临汾地区焦企仍有30%左右的限产，且暂无没明确的复产日期；短期焦企生产边际有所收紧，焦企库存压力已明显缓解。

　　需求端，本周铁水产量有所上升，部分钢厂1月复产计划支撑焦炭补库需求，焦炭需求边际回升，铁水产量仍受较高制约，下游补库幅度有限。

　　总体上看，昨日焦炭第一轮120元/吨提涨基本全面落地，但前期盘面预期打的已较为充分，复产预期带动盘面上涨后，开春旺季到来前，焦炭将随下游成材共同面临现实需求考验，预计价格震荡运行。

（文章来源：混沌天成期货）