践行长效机制 股权激励为公募行业带来活力

　　2013年6月1日，新《基金法》正式施行，允许公募基金公司实施专业人士持股计划，建立长效激励约束机制。基金行业股权激励由点及面展开。目前，33家基金公司实施了股权激励，行业前十大基金公司，半数实施了股权激励。

　　业内人士表示，股权激励对人员稳定、吸引人才等有积极作用，对基金业影响深远。

　　前十大基金公司半数股权激励

　　近日，基金业协会发布三季度“基金管理机构非货币理财公募基金月均规模”排名，排名前十的基金公司中，5家实施了股权激励。

　　非货理财规模排名前三的易方达、广发、汇添富，合计管理规模超过2万亿，三家公司均实施了股权激励；管理规模5336.54亿元的南方基金、管理规模达到4071.9亿元的中欧基金也都实施了股权激励。

　　2013年6月，《基金法》明确公募基金管理人可以实行专业人士持股计划，2014年开始，中欧、 天弘、嘉实、汇添富等基金公司通过核心员工持股、高管持股等方式推进股权激励。近年来，易方达、南方、广发等头部公募推进股权激励的趋势明显。

　　据中国基金报记者统计，(剔除新成立基金公司的个人持股，仅统计通过合伙企业设置员工持股平台的模式)，目前已有33家基金公司实施了股权激励。今年以来，股权激励继续推进，国金、中科沃土、睿远等三家基金公司股权激励落地；中欧基金第三次对员工实施股权激励。

　　汇成基金研究中心表示，行业内的股权激励方式主要是两种，第一种是自然人直接持股。比如，2014年，中欧基金股东国都证券和百骏投资转让20%的股权给公司核心员工，窦玉明和刘建平各占公司注册资本的4.9%，周蔚文和许欣占4.1%，陆文俊占2%。第二种是间接股权激励，由拟激励对象成立合伙企业，合伙企业入股基金公司。

　　激活老公司壮大新公司

　　机构多年实践，行业股权激励呈现出两大方向，一是老牌基金公司通过“股权激励”激活内部积极性，二是新成立的基金公司在成立之时就设定股权或者事业部制激励方案。

　　在2007年之前成立的基金公司中，有9家已经实现了股权激励，在同期全部58家基金公司中的占比为15.5%，其中南方、易方达、银华、广发、天弘、汇添富、中欧等基金公司都是行业的“领头羊”。这9家公司前三季度非货理财规模平均单家公司增长827.58亿元，远超行业171.76亿元的平均水平，显示“股权激励”的公司更擅长把握市场机遇。

　　银华基金于2017年推出员工持股计划。银华基金总经理王立新表示，股权激励体现了股东和公司对员工的认可，也成为了留住人才的长效机制。 此前建立的增量激励制度，使基金经理和核心员工的薪酬待遇与其对公司所做的贡献建立了更直接的联系。长短机制并举，使得银华投研团队更为稳定，人员的稳定也提升了业绩和投资风格的稳定性。

　　早在2012年中欧基金就开始探索股权和治理结构的改革。在创新人才机制下，中欧基金培养出了周应波、葛兰、周蔚文等一批顶流基金经理。

　　业内人士表示，大型基金公司实施股权激励其实难度相当大，国资背景的公司所有制关系复杂，涉及群体利益较广，实施股权激励遇到的阻力更大。

　　相比之下，新公司推进股权激励束缚较少，股权激励已经成为新设立基金公司的“标配”。数据显示，目前实行股权激励的基金公司中，有10家成立在2018年之后，占比达到47.6%。若算上直接个人持有股权的比例更高。

　　股权激励也成为新公司吸引优秀人才的有效手段。兴华基金总经理韩光华介绍，兴华基金在筹建期就开始实施员工持股，成立了多个持股平台，为员工股权激励做准备。员工持股吸引了一批优秀的人才加盟，使得公司能够迅速组建起来。

　　朱雀基金表示， 2018年公司设立时，将35%的股权用来推行员工持股计划。目前已推行四期，覆盖公司管理层、核心投研人员、前中后台业务骨干，参与人数约占公司总人数的40%，投研人员持股比例近七成。“在现有的股权激励基础上，我们设置了一定的流动性，也就是说，持有股权的比例是可以增减调整的。在确定股权比例时，目标是保证收益与贡献在中长期保持公平，激励每个人不断奋斗。”

　　股权激励令团队凝聚力更强

　　多位受访的人士表示，实施股权激励的基金公司有两大特色：人员相对稳定、公司团队凝聚力更强。

　　一家基金公司总经理表示，股权激励作为一种制度创新，起到了两个重要的作用。一是保持了公司管理团队和骨干员工的稳定性，公司的离职率远远低于行业平均水平。二是公司更重视风险控制，对重大风险保持高度敏感。

　　沪上一位基金行业高级研究员表示，通过观察发现，股权激励较好的公司人才稳定性较高，尤其是头部人才。“过去两年，权益市场大爆发，这些人才迅速成为市场顶流基金经理，效力不断增强，规模逐步增大”。不过，他也直言，股权激励在规模较大的公司取得明显效果，但并不是一定能壮大公司规模。

　　“股权激励对于人员积极性、吸纳人才以及人才的稳定性等方面的影响，可能需要三五年时间才会体现出来。”另一位研究人士表示。

　　“股权激励让团队更加稳定，在市场不佳的时候形成合力共渡难关。也能在市场向好时抓住机遇，获得发展”。一位基金公司人士表示，股权激励制度对基金公司整体发展有重要意义，因其能够吸引优秀人才，为公司带来新鲜血液，有助于公司提升投研实力，提升管理业绩，扩大资产管理规模。

　　北京一家基金公司人士表示，股权激励对于公募行业吸引人才确实是重要的手段。当前行业发展日趋成熟，头部化现象严重，小基金和新基金公司追赶难度加大。对这些基金公司来说，如果没有相应的激励措施，对优秀人才的吸引力是不足的。事实上，随着A股市场日趋成熟、上市公司数量不断增加，研究投资难度加大，更需要基金公司有扎实的投研实力。

　　“整体看，相比普通员工，拥有股权激励的员工离职意愿较低。”上述人士表示，核心人员或管理层拥有股权激励，能够在一定程度上保证公司经营的稳定性，从而有利于公司的长远发展。

　　创金合信基金表示，创金合信基金是第一家成立即实行员工持股的公募基金公司，这与创始团队的理念有极大的关系。股权激励机制与公司的文化价值观相吻合，践行了公司的文化理念，对加强员工的归属感和稳定性、激发员工主观能动性都起到了相当重要的作用。而员工被有效激励后的行为表现，又进一步推动了企业文化向好发展。

　　此外，目前证监会“基金管理公司变更5%以上股权及实际控制人审批”表格上有15家基金公司，他们申请的原因主要有两个，一是变更持有5%以上股权的股东；二是变更基金管理公司的实际控制人。这15家中可能就有下一家进行员工持股计划的公司。

　　多位业内人士表示，未来越来越多基金公司可能实施员工持股计划，对提升公募基金公司治理结构，促进基金公司的长远可持续发展有着积极作用。

（文章来源：中国基金报）

(原标题：践行长效机制 股权激励为公募行业带来活力)